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沙特阿美市值上市初期将突破2万亿美元?但国际投资者并不买账
2019年12月11日 06:47:57 来源:
摘要: 腾讯网本文来自腾讯证券,作者:仲夏。12月11日讯,沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹-本-萨勒曼王子坚信沙特阿拉伯国家石油公司将实现其长期目标,即市值达到2万亿美元。尽管可...

本文来自 腾讯证券,作者:仲夏。

12月11日讯,沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹-本-萨勒曼王子坚信沙特阿拉伯国家石油公司将实现其长期目标,即市值达到2万亿美元。尽管可能不会在上市初期。但他表示,再过几个月,沙特阿美市值将触及这一具有高度象征意义的高位。

总部位于迪拜的Dalma Capital首席执行官扎卡里-塞法拉蒂(Zachary Cefaratti)甚至更为乐观。他们管理的三只基金购买了沙特阿美IPO的股票。他说,在正式交易的头几天里,沙特阿美市值就可能突破2万亿美元——尽管这意味着其股价需要上涨至少18%。

在一宗备受瞩目的上市前,看多者总是充分利用舆论,但这次的感觉却不同,因为有那么多怀疑者质疑,这一全球最大的石油生产企业是否值这么多钱。

有一件事是肯定的——随着数以百万计的沙特公民参与了IPO(有些人甚至申请了银行贷款),沙特政府将竭尽全力使其股价保持上涨。

市值超过苹果和阿里巴巴

沙特阿美即将取代苹果(AAPL.US)成为全球市值最高的上市公司,其市值将是利雅得交易所(Riyadh exchange)其余股票市值总和的三倍以上。

受沙特和海湾地区投资者的大力追捧,沙特阿美已获得4.65倍超额认购,这确保了这家国有石油巨头公开发行1.5%股份将至少筹集256亿美元,超过阿里巴巴(09988,BABA.US)2014年创下的IPO纪录。

沙特阿美最新估值为1.7万亿美元,比沙特政府最初希望的2万亿美元估值低了约3000亿美元。但情况本可以更糟。券商伯恩斯坦上周公布的一项调查显示,国际资产管理公司对沙特阿美的平均估值不超过1.26万亿美元。

许多西方投资者对此次IPO反应冷淡,这使得感到被冒犯的沙特政府只在沙特阿拉伯和海湾地区进行路演,放弃了向美国、欧洲和亚洲机构投资者推介的计划。

沙特政府还搁置了在纽约或伦敦上市的计划,至少暂时搁置了。沙特是全球最大的石油生产国。该公司还缩减了发行规模,这对萨勒曼王储筹资至多1000亿美元以帮助沙特实现经济多元化、摆脱石油依赖的计划是一个打击。

“被媒体攻击”

阿卜杜勒-阿齐兹上周五在维也纳举行的欧佩克新闻发布会上对此次IPO的评论显示出,沙特政府或多或少将部分国家荣誉押在了沙特阿美的IPO上。

“我们受到了媒体的攻击。但几个月后,我要提醒他们,我不会指名道姓地说他们的名字,但我想他们可能不希望自己写的那些文章是他们写的。沙特阿美市值将超过2万亿美元,我敢打赌这肯定会发生,”沙特能源部长表示。

阿卜杜勒-阿齐兹王子称,上周完成IPO是“值得骄傲的一天”。他表示,已有510万个人投资者申购沙特阿美的股票;一些国外投资者也参与了近来。

在接受CNBC的另一次采访时,沙特能源部长对让沙特阿美在当地上市的决定无比自豪,称这是他一生中最光明的一天,沙特决定把上市更多地当作“家人和朋友”的事情。

去年9月被任命为能源部长的阿卜杜勒-阿齐兹王子表示,许多养老基金、银行、主权财富基金和捐赠基金都已认购。他表示:“人们肯定会做出这一简单判断:沙特阿美的股票是具备长期投资价值的。”

Dalma Capital首席执行官塞法拉蒂表示,许多机构投资者将发现,他们在投资组合中持有的沙特阿美股票远低于目标权重,因此需要在交易的头几个交易日买进。他指出,散户投资者有理由持有股票至少180天,以获得1/10的股票奖励。

他认为,如果需求强劲,承销商极有可能行使“绿鞋”期权。这使得他们可以再出售15%的沙特阿美股票,将发行规模提高到294亿美元。

即便如此,赛法拉蒂还是认为,额外的股份也不足以满足需求。

他预计,沙特阿美将在上市后两周内被纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时(FTSE)和标准普尔(S&P)新兴市场指数,随着投资基金根据这些指数对其投资组合进行建模,其购买量还将额外增加34亿美元。

他分享的一份报告中表示:“鉴于这些情况,我们认为,在最初价格交易日,沙特阿美的市值就可能突破2万亿美元甚至更高,并有可能在首日交易中涨停。”

如果沙特阿美股价在任何一个交易日上涨或下跌10%,该公司股票就会触发临停。(类似A股机制)

“错过时机”

许多西方投资基金都对此次IPO敬而远之,认为沙特阿美的股价被高估了。伯恩斯坦上周表示,沙特阿美“错失了一个机会,未能将IPO定价定在对机构投资者有吸引力的水平。”

沙特阿美专家艾伦-瓦尔德表示,她预计本周沙特阿美的股票交易量会相当低,因为“每个有兴趣购买的人,尤其是散户投资者,都在IPO时买入了,政府正在做大量工作以确保有足够的激励措施,鼓励人们在上市后的前6个月内不出售股票”。

她认为,因为这一点,沙特阿美不太可能在国内上市后短期内进行国际IPO。

“在任何其他国家的证交所上市,沙特阿美都不得不放弃一些控制。他们将面临来自股东的潜在诉讼,而这不是沙特政府真正能处理的事情,”瓦尔德说。瓦尔德是咨询公司Transversal Consulting的总裁,也是《沙特阿拉伯和沙特阿美》一书的作者。

“目前的情况是,如果沙特政府决定对沙特阿美采取损害公众股东利益的行动,这些人没有法律追索权,因为他们必须遵守沙特阿拉伯的规则和法律。他们是不能真正起诉沙特国王的。”她在接受《财富》杂志采访时表示。

她预计,此次IPO将提高沙特阿美的透明度,但也会导致沙特政府对该公司的运营方式进行更多干预。

近几个月来,沙特政府采取了各种措施,以提高沙特阿美对投资者的吸引力,其中包括降低企业税和改变矿区使用费结构。沙特阿拉伯国家石油公司表示,这些措施大部分将于明年生效,如果在2019年上半年实施,将使其现金流增加45亿美元。

沙特阿拉伯国家石油公司在2018年每天生产1030万桶原油,净利润1110亿美元,已承诺支付股息每年至少750亿美元在未来五年,该公司承诺未来5年每年派发至少750亿美元的股息,但其4.4%的股息收益率低于埃克森美孚、英国石油或荷兰皇家壳牌。

影响沙特阿美股价的一个关键因素将是油价。自2014年下半年暴跌以来,油价一直处于低位。

沙特阿美IPO最终定价敲定之际,沙特阿拉伯、其它欧佩克国家及其盟友上周在维也纳开会时决定进一步减产以支撑油价。

一些分析师表示,沙特支持减产的部分动机是为了让沙特阿美的IPO获得成功,尽管沙特能源部长否认这两件事之间有任何联系。

沃尔德有不同的看法。她认为,沙特未来的石油政策可能会受到提高沙特阿美估计这一目标的影响。

过去,沙特政府认为提高油价是一种赚钱的方式,但一旦沙特阿美成为上市公司,这种情况可能会改变。

“当上市石油公司需要提高股价时,它们需要展示收入增长。显示收入增长的最好方法是生产更多的石油和销售更多的石油。她说:“沙特阿美的体量太大了,能够以一己之力影响油价,即便油价下跌,沙特阿美也能赚钱,因为每桶石油的开采成本仅为2.80美元。”

她说,如果沙特希望未来出售更多的沙特阿美股票,“提高股价、显示收入增长的最快方式是增加而不是减少石油产量。所以这可能会对沙特的石油政策产生重大影响。”

(编辑:张金亮)

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