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天风证券:吉利(00175)全年有望超额完成销量目标
2019年12月9日 07:30:54 来源:
摘要: 天风证券本文来源微信公众号“学学看汽车”,作者天风证券邓学团队。事件吉利汽车11月产销快报:11月批发销量达14.3万辆,同比+1%,环比+10%;其中新能源汽车销量达1.4万辆,...

本文来源微信公众号“学学看汽车”,作者天风证券邓学团队。

事件

吉利汽车11月产销快报:11月批发销量达14.3万辆,同比+1%,环比+10%;其中新能源汽车销量达1.4万辆,同比+34%,环比+37%,领克品牌销量达1.4万辆,同比+70%,环比+1%。

点评

销量持续回暖,全年有望超额完成136万辆目标。截止11月,吉利汽车批发销量连续两个月同比正增长;连续6个月环比正增长,近4个月更是保持了两位数的高增长,分别提升10.8%、12.5%、14.4%、10.0%。1月至11月,公司累计批发销量达123.2万辆,实现全年目标销量136万辆的91%。若12月完成12.8万辆(同比+37%,环比-11%),吉利则达成全年目标,我们在春节提前和年底冲量的双重催化下,认为吉利汽车12月批发销量有望继续保持高位,有望超额完成销量目标。

细分来看:

SUV:表现良好,明星车型齐发力。①博越:销售2.2万辆,同比+13%,环比+4%;②帝豪GS:销售1.4万辆,同比+14%,环比+12%;③远景SUV:销售1.1万辆,同比-2%,环比+40%;④缤越:目前可维持月均销量1.2万辆左右,11销售1.3万辆,环比+2%。

轿车:整体迅速回暖。①新帝豪:销售1.9万辆,同比-10%,环比+1%;②远景:销售0.9万辆,同比-33%,环比+17%;③缤瑞:销售0.8万辆,环比+7%。

领克品牌销量继续回暖,新品即将上市。领克11月销量达1.4万辆,同比+70%,环比+1%,为一年内的最高月销量。领克05定位轿跑SUV,同样基于CMA平台,计划搭载沃尔沃同款的2.0T发动机+爱信8AT变速箱,目前已开启预售,有望于2020年上半年正式上市(领克06亦有望于明年上市),有望推动领克品牌影响力及销量再上一个台阶。

ICON等多款新车值得期待,有望打造新“ICON”。明年,吉利(除领克外)有望上市ICON、Preface、几何(第二款车型)等多款车型。其中ICON在广州车展期间用于预售的2020辆限量版车型于15分钟内被抢光,有望成为吉利下一个颇具影响力的新品牌。

投资建议

长期来看吉利仍是非常具扩张力的自主龙头车企,并具备全球竞争的实力。目前行业去库存已基本完成,逐步进入加库存周期;随明年行业缓复苏,龙头集中度有望进一步提升,从而驱动公司估值提升。我们预计公司19、20年净利润分别为100、135亿元人民币,对应当前PE12.6倍、9.4倍,维持“买入”评级。

风险提示

行业销售不及预期、价格战力度超预期、领克销量不及预期、新车型销量不及预期等。


数据图表


(编辑:刘瑞)

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